5月11日，在贵州茅台业绩说明会上，管理层详述了渠道变革对财务报表的影响。代总经理王莉明确表示，公司目前试点的“代售”及“寄售”模式，由于物权均不发生转移，在财务核算上均属于直销范畴。目前代售模式已在飞天53% vol 500ml之外的其他主要产品中试点落地。
这一渠道变革解释了市场关注的“合同负债”下降问题。财务总监余思明回应称，一季度合同负债环比下降，主因是公司未按往年惯例安排社会渠道商提前打款，而是转为推行物权不转移的“代售”新模式，从而缩减了合同负债规模。他表示，随着“全面向C”改革的推进，合同负债已不再是衡量渠道信心的核心单一指标。
在收入确认层面，茅台重申严格执行会计准则，仅在客户取得商品控制权时确认收入。针对为缓解经销商资金压力开展的买方信贷业务，余思明披露2025年度累计投放额占营业收入比例仅为2.46%，且质押贷款业务在合并层面会抵消收入，直至经销商还款提货。管理层表示，目前社会渠道存销比处于合理区间，公司通过构建科学投放模型，确保市场化改革平稳过渡。
记者:杜林 编辑:刘雨 校对:刘恬合法配资平台
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